玉米这波牛市能持续多久？美国预计150亿产量使价格走低

美国农业部发布了2023年展望，显示该国玉米面积数可能从上一季的8860万英亩增加到9100万英亩。这样从谷物市场今天看到将注意力从南美天气转移到即将到来的产量上。预计产量为181.5 亿浦式耳，这将使获得超过150.85亿蒲式耳的第二大生产季节。

收益的提高很大程度上取决于产量的提高。还记得趋势线收益率吗？过去5个季节的收益率一直处于或低于趋势线，部分原因是拉尼娜天气。气象学家正在密切关注ENSO循环，这表明拉尼娜现象正在恶化，因为这里将迎来春天，到夏末，将转变为ENSO中性和潜在的厄尔尼诺现象。厄尔尼诺现象并不能保证充足的降雨，但是经历的高于趋势产量的大多数季节都是在厄尔尼诺天气模式之后出现的。

2022年的产量低于趋势水平，考虑到干旱造成的损失，整体平均产量保持得相当不错。这就引出了一个问题:当玉米拥有更有利的生长条件时，产量能有多好？美国农业部预计产量将创下181.5蒲式耳/年的新纪录。虽然一方面这看起来有些过分，但它只比上一季的173.3 亿高出5%。

虽然玉米期末库存目前可能很紧张，但产量不需要太多的增加就可以再次开始积累库存。在COVID之前，徘徊在20亿蒲式耳左右，这使价格保持在4美元以下。181.5 蒲式耳可能会使期末库存接近19亿蒲式耳。这并不是说价格将直线上升到4美元，但风险是显而易见的，大家对库存的增加很敏感。其中很大一部分是以出口损失的形式出现的，在过去两年里出口下降了8亿蒲式耳。如果想支撑大宗商品价格，恢复出口市场将至关重要。

播种面积数，美国农业部展望的另一个重要信息是，玉米和大豆的总英亩数继续保持不变。在过去的八年里，玉米和大豆种植面积大约保持在1.8亿英亩。2021年，我们看到它们达到1.805亿英亩，但美国农业部认为它们只有1.785亿英亩，尽管利润率为正。这些土地中的一部分可以用来种植小麦。但它再次表明美国是如何达到峰值英亩数的，这与巴西形成了鲜明对比，巴西的英亩数一直在稳步增长，年增长率为4%。

一种积极的形式是，该报告对大豆的更新持中性至略微积极的态度。尽管由于国内压榨量增加，大豆产量增加，但大豆库存仍然低迷。从现在到那时会发生很多事情。但是高于趋势线的收益率引起了交易者的注意，要求保护下行风险。交易员接下来将关注定于3月31日发布的作物种植面积报告。