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本文导读目录：

1、农机行业进入结构调整期，集中度将逐步提高

2、农机行业闹钱荒，抓钱才是硬道理！

农机行业进入结构调整期，集中度将逐步提高 ♂

农机行业进入结构调整期，集中度将逐步提高

资料图

2016年农机工业数据发布，2016年农机工业增加值增速7.7%，比上年下降0.7%，增速下滑明显。2016年全国规模以上农机企业主营业务总收入4516.39亿元，比上年同期增长了5.8%，比全国机械行业收入增速低1.64个百分点。

规模以上农机企业实现利润总额255.24亿元，比上年增加了3.51亿元，增幅仅为1.39%，比全国机械行业利润增速低4.15个百分点。农机工业2016年收入和利润增速均呈现乏力态势，达到了十年来的谷底。

主要观点

1.2016农机工业总结：拖拉机、收获机处于调整期，新产品成为新增长极。

 拖拉机方面，据国家统计局统计，总体上，全年生产大型拖拉机62979台，下降18.92%；生产中拖566914台，下降6.59%；生产小拖1355299台，下降2.85%。据中国农机工业协会统计，行业骨干企业拖拉机产量折合标准台下降9.0%。其中小四轮拖拉机产量下降15.58%；手扶拖拉机产量下降16.55%；大中拖产量下降7.25%。

拖拉机产量下降的同时，马力段进一步上升，增长最快的依然是大马力拖拉机，2016年150马力大型拖拉机增速最快，为农业生产方式转变提供强有力的支持。

收获机方面，总体上，玉米收获机生产95033台，下降24.17%；饲料收获机械产量增长5.02%。据中国农机工业协会统计，行业骨干企业自走轮式谷物收获机生产4.6万台，比上年减少了11.12%。2016年7公斤喂入量的横轴流谷物收获机一枝独秀，增速超过300%。

一是轮式谷物收获机产业集中度非常高，集中在5家企业，他们产品结构的调整成效大；

二是7公斤的小麦机产品升级工作扎实，投入市场就受到用户的欢迎，迅速成为麦收的主力机型。玉米联合收获机2016年呈现断崖式的下跌。2016年骨干企业生产玉米机4.1万台，下降了43.54%，销售玉米联合收获机5.9万台，同比下降了13.78%。背负式玉米收获机基本退出市场。水田机械产量有比较明显的增长。

2016年骨干企业生产履带式水稻收获机10.56万台，增长29.58%。适应南方丘陵山区的小型水稻收获机出现比较快的增长。由于水稻秸秆处理的需求和用户的变化，2016年半喂入式水稻收获机也有明显的增长，产量同比增加了79.83%。水稻插秧机生产6万台，比上一年增长了11%。

2016年新产品对稳定增长发挥了积极的作用。粮食烘干机生产1.4万台，增长超过30%；压捆机产值增长11.60%；青贮饲料收获机等增长也比较快；零部件产量增长6.26%；农副食品加工机械产量增长11.98%。2016年农机工业出口交货值293.32亿元，与上一年度持平。行业骨干企业全年出口大中型拖拉机18928多台，同比下滑了12.54%，其中出口拖拉机最多的企业是雷沃重工。

2.企业投资更多专注于设备升级、制造能力提升，政策资金扶持培育重点产品市场。

2016年农机企业投资继续下滑，一方面反映出行业处于下行低速发展阶段，一方面也反映出企业的投资更加谨慎，将资金更多的用于设备升级、制造能力提升。行业全年完成固定资产投资1570.19亿元，同比增长仅有2.44%，大大低于前几年。

但国家预算资金投9.77亿元，同比增长了51.37%，政府对农机工业的资金支持持续增长。2016年国家发改委对动力换挡拖拉机、采棉机、高含水率玉米籽粒收获机等项目给予了比较大的支持。

3.投资建议：建议关注调整期龙头加速整合的机会

农机行业在经历了2004-2014年黄金十年后，近两年迎来结构调整期，一方面，行业将集中度将逐渐提高，大型的高端农机企业将在行业整合中逐渐胜出；另一方面，随着政策及补贴引导下，农机产品结构的调整，储备的新产品覆盖了政策重点补贴粮油棉糖等关键环节农机名目的企业将率先受益。给予农机行业中性评级，建议关注调整期龙头加速整合的机会，建议关注吉峰农机、中联重科、一拖股份。

农机行业闹钱荒，抓钱才是硬道理！ ♂

农机行业闹钱荒，抓钱才是硬道理！

前几天与某跨区公司中国区老总见面，在交流中该老总的一个观点引起了笔者的高度关注，他说今年最明显的感觉就是农机行业没钱了！甚至是闹钱荒了！具体体现在什么地方呢？

1  投资农机的钱少了

近几年国内农机行业固定资产投资总额变化情况

笔者通过多方努力，才找齐了从2012年到2017年农机行业固定资产投资总额的数据，2012年前数据很难找到，但可以肯定，从2004年到2012年国内农机行业固定资产投资环比增长肯定会大于15%。从2012年到2017年的数据可以看出来，2015年是固定资产投资的巅峰，1532亿元人民币，当年规模企业工业总产值4523亿元人民币，固定资产与产值之比约为1:3，之后就出现下滑，到2018年农机行业固定资产投资总额预计不会超过1000亿元。

分析全行业的固定资产投资总额有什么意义呢？马克思曾说过：资本如果有百分之五十的利润，它就会铤而走险；如果有百分之百的利润，它就敢践踏人间一切法律；如果有百分之三百的利润，它就敢犯下任何罪行，甚至冒着被绞死的危险。也就是说资本天生具有逐利性，资本大量的流入一个行业，说明这个行业处于快速成长期，资本进入后有利可图，但一个行业投资额出现持续性下滑的时候，说明行业机会减少，对资本已经没有吸引力了。

投资的减少反映的是行业机会减少，吸引力下降，但直接的结果就是行业增量资金不足，感觉钱不够用了，但行业固定资金投资减少并不算什么，最怕的是农机行业原来的资金出逃和外流，这对行业来说是釜底抽薪。

2  生产企业挣的钱少了

注：数据来源，2011年-2017年国家统计局，2018年预测值。

2011—2018年农机生产领域利润变化（亿元）

看一个行业钱多钱少，投资总额是一个参考指标，某种程度上是看投资者看不看好的问题，是行业的增量，只能算是锦上添花，但资本绝不会做雪中送炭的事情。

真正恒量一个行业的运营质量，是否具备可持续发展能力，是要看行业自己的造血功能，其中利润是一个最关键的指标。

利润代表着全行业在耗费大量的人力、物力、财务之后创造价值的大小，利润越多，行业越繁荣，行业也越有吸引力，当然行业可供使用、支配、分配的钱也就越多。

从图2可以看出来，2015年、2016年行业利润处于巅峰期，超过了250亿元，但2017年进入下行通道，预计2018年会更少，可能会仅仅只有230亿元。

怎么样看待农机行业的250亿元的利润呢？2015年农机生产商美国约翰迪尔利润约126亿元人民币，久保田64亿元人民币，凯斯纽荷兰45亿元人民币，迪尔一家公司赚的利润约为中国农机全行业的50%，久保田约为26%，凯斯纽荷兰为18%，也就是说全国10000多家企业创造的利润相当于迪尔、久保田和克拉斯三家企业利润之和。

没有对比就没有伤害！这种对比让人心里非常不舒服，但事实就是这样子的，2012年起，中国就是全球第一农机制造大国，但我们大而不强，大而虚胖，主要问题还是产业的集中底太低，10000多家企业在打消耗战，其结果是谁都没有挣到钱，照这个架势下去，可能全行业的盈利能力会越来越弱。

3  企业从银行融入的资金少了

企业日常可支配的现金一般包括自有资金和外部融资，其中银行贷款是企业最主要的融资渠道。

因为行业内没有融资报表，所以我们无从知道农机行业在2017年以及2018年上半年对外融资数据，但通过一些主流的制造企业也可以窥一斑而知全豹。

行业内一位老总告诉笔者说银行都是势利眼，典型的嫌贫爱富，只会锦上添花，但绝不雪中送炭！

在得知农机行业开始下行之后，近两年银行普遍压缩了对农机企业的授信额度、贷款额度，比如行业内某家制造业上市公司，去年银行压缩信贷2个亿，今年又压缩了8000万元；山东某家大型农机非上市公司，去年银行将5000万元的贷款收回之后找种种借口不再释放额度，而在2008—2015年期间，银行每天都追着给这家企业贷款。

制造企业还算好，因为有固定资金，虽然银行在压缩授信额度，但因为有抵押物，还是能贷出一部分钱的，但农机经销商就惨了，因为场地是租赁的，库存是厂家的，所以经销商并没有多少可供抵押的资产，今年被压缩或干脆拒绝贷款的情况很普遍，许多经销商都缺流动资金，因为资金链断裂而退出江湖的经销商不在少数。

4  农机补贴资金少了

2004—2018年国家农机置补贴资金

事实上大家对补贴资金减少这一点关注度非常低，因为近几年大家普遍感觉补贴资金是富裕了用不完了，但事实情况可能与直观感觉有出入。

笔者认为，首先农机行业的补贴资金总额不算多，国内市场目前对经济类作物、设备农业、畜牧养殖、瓜果蔬菜、花卉苗木等全程机械化所需求的机器一年至少有2000亿元，许多机器国内没有，用户有需求，但根本找不到可用的机器，而进口的机器又贵的离谱，如果放开对进口特色农机的补贴，这186亿元根本不够用。

第二在中央补贴资金减少的同时，地方政府的配套资金几乎没有了。熟悉国内农机补贴政策历程的人应该知道，在补贴政策刚推出的几年，地方政府积极配合中央政府的号召，从省里、市里到县里都有配套的补贴，一些地方的配套资金会高于中央财政资金，比如江苏省常年是中央补贴资金和地方补贴资金倒挂，但随着国补资金连年增加，地方政府不再热衷于追加地方补贴资金或降低地方配套资金，导致补贴对地方的实际拉动同比下降，2008年前国补资金对农机消费的拉动大约为1：5.5,而据国内权威机构报道，2009年月拉动效果已经降到了1：2左右。

补贴资金的减少事实上对整个行业的需求都产生了消极的影响，直接影响了生产企业的进取心，企业跟随投资的意愿，是企业在改变这个世界，企业的积极性下降，当然会影响着整个行业的发展。

5  资本市场流入的钱少了

比起正常的实业投资，资本市场方面的融资更能反映一个行业的成长性和机会性。

2006年一拖并入国机集团，有消息说国机集团计划投资至少20个亿，2009年吉峰农机创业板上市募集资金5个亿，2012年第一拖拉机股份有限公司从资本市场募集资金8.1亿元，2016年星光农机IPO成功并募集10亿元用于采棉机、打捆机、大型拖拉机项目，2017年弘宇农机募集资金3.7亿元用于高端提升器项目。

此外在2016年之前还有中农集团并购博远，中农发并购山东巨明，美国爱科并购山东大丰，克拉斯并购金亿春雨，吉峰农机并购吉林康达，雷沃重工并购阿波斯、马特马克等重大资本动作。另外不得不提2014—2016年近50家农机企业争先恐后地进入新三板市场。

2017年以及可以预见的2018年，农机行业IP0、并购、整合等资本动作将会非常少，当然通过资本运作流入农机行业的资金也将非常有限，农机行业对资本光环已不在，魅力已大大降低了。

笔者旁征博引，其实说想的只有一句话：农机行业没钱了！要闹钱荒！

俗话说钱壮怂人胆，农机行业没有钱了绝不仅仅是咱们农机行业的人说话时底气不足这么简单，事实上对企业来说，资金就是企业的血液，现金短缺或资金链断裂对农机企业来说是性命攸关的事，正如《孙子后法》所言：“生死之地，存亡之道，不可不查”。

所以笔者认为农机行业已经商业逻辑已经发生了巨大的变化，2004—2015年黄金十年，企业的主要任务就是抢抓机遇，而已经过去的2016年、2017年，当下的2018年，以及可预见未来至少三年时间，企业应该从抓机会变成抓钱，在市场深度调整期和传统农机需求下行期，对于农机产业链的几个关键环节来说，谁能抓住钱，谁手头有足够的现金流，谁就会有话语权，“有钱人说了算”，同时，口袋里有足够的钱才会熬到春暖花开！